6月挖机内销同比恢复正增长（+6.2%），出口增速强劲（+19.3%）。据协会统计，（1）挖掘机：6月销售各类挖掘机18804台，同比增长13.3%。其中国内销量8136台，同比增长6.2%；出口量10668台，同比增长19.3%。1—6月，共销售挖掘机120520台，同比增长16.8%；其中国内销量65637台，同比增长22.9%；出口54883台，同比增长10.2%。（2）装载机：6月销售各类装载机12014台，同比增长11.3%。其中国内销量6015台，同比增长13.6%；出口量5999台，同比增长9.11%。6月单月电动化率25.38%，环比降低0.87pct，1-6月累计电动化率约21.54%，环比1-5月增加0.87pct。

　　其他产品：5月履带/随车/塔式起重机出口同比大增；叉车内销同比回暖，外销继续良好增长；升降工作平台内外销持续疲软。协会统计的销量增速显示，5月汽车起重机整体-8.1%/内销-3.36%/出口-13.5%；履带式起重机整体+31.8%/内销-3.45%/出口+46.4%；随车起重机整体-20.3%/内销-27.5%/出口+18.6%；塔机整体-28.4%/内销-51.7%/出口+67.3%；叉车5月整体+11.8%/内销+9.25%/出口+16.6%，4月单月叉车整体/出口/内销电动化率达到77%/81%/75%；升降工作平台5月整体-26.2%/内销-48.1%/出口-5.8%。

　　开机率：国内开工持续走弱，印尼市场火热。协会数据显示，6月工程机械主要产品月平均工作时长为77.2小时，同比-9.11%，环比-8.56%，主要产品月开工率为56.9%，同比-7.55pct，环比-2.65pct。小松开机小时数显示5月印尼开工小时数大增，欧洲日本有所回暖。5月北美、欧洲、日本、印尼小松挖掘机开工小时数分别为63.9/72.2/41.5/218.8h，同比增速分别-3.4%/+4.5%/+1.1%/+6.5%。

　　新兴国家拓展弥补对美缺口趋势延续。（1）挖机：非洲/中东/拉美支撑5月出口金额双位数增长。据海关，5月中国挖机出口金额同比增长24%，其中对非洲/中东/拉美出口额增速可观，分别65%/53%/36%。对美国/加拿大/俄罗斯出口额同比双位数下滑。（2）装载机：一带一路沿线是中国装载机出口金额大且增长快的重要区域。据海关，5月中国装载机出口金额同比-5%，其中对美国/俄罗斯/印尼出口金额同比明显下滑，但对非洲/中亚/中东地区出口金额增速高达65%/79%/32%。（3）叉车&高机：对北美出口仍旧疲软，对欧洲出口降幅收窄。据海关，5月中国叉车&升降工作平台出口金额同比-4%，其中对美国/加拿大下滑均超过50%，对非洲/印尼出口金额分别+60%/41%。

　　投资建议：我们认为，5月开始工程机械步入淡季，6月内销同比和环比增速均恢复正增长，表明内需具备韧劲，中长期看，政府专项债和超长期特别国债、城市更新、城中村和危房改造，以及存量更新替换需求支持内需持续复苏。6月单月出口增速环比大幅提升13.9pct，6月小松印尼、欧洲开工小时数同比分别+6.5%和4.5%，我们认为今年印尼和非洲有望保持高增速，欧洲持平或降幅收窄，看好海外需求回暖及国内主机厂份额继续提升。虽然美国关税存在扰动，但是中国主机厂美国业务占比不高且凭借全球拓展有效对冲，有望顺应海外需求结构性回暖趋势并获得市占率提升。我们推荐龙头主机厂三一重工、徐工机械、柳工、中联重科，建议关注核心零部件厂商恒立液压。

　　风险提示：宏观经济不及预期的风险，政策推进程度不及预期的风险，行业竞争加剧的风险，出口贸易争端的风险，汇率波动的风险。

　　证券之星估值分析提示中联重科行业内竞争力的护城河优秀，盈利能力一般，营收成长性良好，综合基本面各维度看，股价合理。更多

　　证券之星估值分析提示徐工机械行业内竞争力的护城河优秀，盈利能力良好，营收成长性良好，综合基本面各维度看，股价合理。更多

　　证券之星估值分析提示柳 工行业内竞争力的护城河良好，盈利能力一般，营收成长性一般，综合基本面各维度看，股价合理。更多

　　证券之星估值分析提示中联重科行业内竞争力的护城河较差，盈利能力良好，营收成长性一般，综合基本面各维度看，股价偏高。更多

　　证券之星估值分析提示中国银河行业内竞争力的护城河较差，盈利能力一般，营收成长性良好，综合基本面各维度看，股价偏高。更多

　　证券之星估值分析提示三一重工行业内竞争力的护城河优秀，盈利能力良好，营收成长性较差，综合基本面各维度看，股价合理。更多

　　证券之星估值分析提示恒立液压行业内竞争力的护城河优秀，盈利能力优秀，营收成长性良好，综合基本面各维度看，股价偏高。更多

　　证券之星估值分析提示中国银河行业内竞争力的护城河优秀，盈利能力良好，营收成长性良好，综合基本面各维度看，股价合理。更多

　　以上内容与证券之星立场无关。证券之星发布此内容的目的在于传播更多信息，证券之星对其观点、判断保持中立，不保证该内容（包括但不限于文字、数据及图表）全部或者部分内容的准确性、真实性、完整性、有效性、及时性、原创性等。相关内容不对各位读者构成任何投资建议，据此操作，风险自担。股市有风险，投资需谨慎。如对该内容存在异议，或发现违法及不良信息，请发送邮件至，我们将安排核实处理。如该文标记为算法生成，算法公示请见 网信算备240019号。